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经梳理，2011年至2014年，43家公司并购了73个轻资产标的（包括10例重组上市），估值增值率平均为875.53%；业绩承诺线性高增长，线性增长率平均为23.44%；41个轻资产标的涉及现金支付，现金支付额覆盖承诺业绩额的比例平均为107.09%，即现金支付额平均可以覆盖承诺业绩。

我觉得外资机构进来之后，可能会形成鲶鱼效应，它会加大国内金融机构之间的竞争，优胜劣汰，最后剩下来的这些龙头的公司可能会更有投资价值。谢谢！主持人：债券收益率倒挂，股票和债券收益率倒挂，所以是投资债市呢？还是投资股市更好呢？谢谢。杨德龙：现在我觉得中国的股市已经到了历史大底的位置，其实和998点，1664点和2638点，这三个著名的历史大底相比，估值都是有吸引力的。

经济转型了，我们原来经济增长的一些引擎就逐步的开始减速，甚至有的退出了历史舞台。比如说传统上中国经济增长主要靠投资拉动，包括政府的基建投资、房地产投资，以及工业企业的投资。首先说政府的基建投资，我国在高铁建设方面走在了世界的前列，前几年高铁的投入特别多，现在高铁基本上连接了所有的大城市。未来高铁的增速可能就要下来了，因为建设高铁需要有一定的人流量，如果不是人口密集的城市之间建高铁的话，它经济效益不高。

虽然单身，但现在我的状态不错，有一份喜欢的工作，工作之外有自己喜欢的“爱豆”，觉得没必要放弃自由给自己太多压力。而且我也不相信养儿防老，毕竟老了攒一笔钱交给养老院，双方有契约合同关系比孩子更靠谱。如果把养孩子的钱省下来，足以住最好的养老院，而且小孩长大未必孝顺，即使孝顺未必有能力，所以觉得养儿防老并不现实。

同时，上市公司为畸高估值部分多支付了现金，直接损害了原有股东权益；发行股份支付时，为畸高估值多发行的股份，稀释了上市公司原有股东的权益。据投服中心指出，在不同的收购关系下，对投资者权益损害路径又不相同。非同一控制下收购时，收购对价高于取得的可辨认净资产公允价值的差额确定为商誉，此时损害是隐性的。当轻资产公司持续为上市公司创造预期收益时，这部分商誉物有所值；否则，商誉只能导致资产虚化，且估值越高，对净资产的稀释越厉害，给上市公司及投资者造成的隐性损害越大。如涉及发行股份支付收购对价，则直接稀释了原有股东的持股比例。如承诺期满后出现业绩断层，商誉部分按会计准则应计提商誉减值准备，造成隐性损害显性化，直接减少上市公司净资产；同时，直接冲减上市公司当期净利润。

时间：2011年12月来源：中船集团25中国第一条8“硅片生产线、12”硅片中试生产线建成▲北京有色金属研究总院建成中国第一条8“硅片生产线、12”硅片中试生产线。图为单晶与硅片。时间：2012年3月来源：有研集团26“蛟龙”号再创下潜世界纪录