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图107 M2、贷款和社融增速数据来源：Wind、方正中期研究院图108 广义社融情况数据来源：Wind、方正中期研究院图109 广义流动性情况数据来源：Wind、方正中期研究院图110 货币信贷增速差数据来源：Wind、方正中期研究院央行试图引导资金流向实体，但是效果非常有限，由于资金渠道、风险偏好等结构性问题，表内贷款增长难以弥补表外资金的减少，广义社融的回落显示实体经济总体资金依然偏紧，宽货币、宽信用的政策目标面对的仍是宽货币、紧信用的现实情况。中小企业融资困难并未出现明显缓解，市场信用利差持续扩张，违约事件概率明显上升。我们认为，金融体系对市场的总体压力仍将贯穿2019年的市场。

历史上大范围的股债双杀行情出现条件较为苛刻，而当前市场的普跌可能更类似于18年2月份，最终证实仅仅是一个短暂冲击。后续市场大概率从股债双杀向股强债弱切换，一是宽信用的效果将逐步显现；第二，周末彭博报道，中美贸易对话重启，11月习特会在即，risk off极端化面临扭转。对于债市投资者而言，过去几周市场的剧烈下跌已经给牛市信仰敲了“警钟”，我们认为本轮债牛的核心逻辑——融资收缩将会被逐渐证伪，如果下一阶段债券市场出现超跌反弹，建议趁机调整仓位，降低久期。

责任编辑：赵慧芳FX168财经报社（香港）讯欧洲央行行长拉加德周五（11月22日）在法兰克福举行的“欧元区经济的未来”会议上发表讲话。这位于11月1日正式上任的欧洲央行行长利用她的第一次重要公开讲话呼吁政府提高投资，以降低货币政策的压力。她说道：“显然，如果其他政策支持增长，货币政策可以更快地达到目标，副作用也更少些。”

图86 PPI主要受生产资料拖累下行数据来源：Wind、方正中期研究院图87 PPI和工业品价格指数关系密切数据来源：Wind、方正中期研究院图88 供改行业和能化行业仍然是涨价的主要方面数据来源：Wind、方正中期研究院（四）利润好转仍集中在少数行业

2018年11月，中基协下发《绿色投资指引（试行）》（以下简称《指引》），根据相关要求，基金管理人需每年开展一次绿色投资情况自评估，自《指引》发布以来，得到了行业机构的积极响应，为了方便各机构进行自评估，协会调整了自评报告内容，研究制定了《对基金管理人绿色投资自评估报告框架的建议》，规范各会员资产管理机构组评估报告上报情况，具体来看，涉及了投资概要、体系建设、产品运作、风险控制、信息披露五大方面。

主办方的宣传资料显示，此次活动的联合主办单位包括甘肃省联合国科教文组织协会等。会长杜永军向澎湃新闻回应称，甘肃省联合国科教文组织协会是甘肃省文化和旅游厅指导、在民政厅注册的社会组织。此次活动他们主要负责咨询、顾问，人员组织、路线和后勤等是主办方和户外公司在进行。